Зміцнення гривні: зростання економіки чи передвиборні маніпуляції

EtCetera розбирався, у чому причина зміцнення національної валюти і чи буде гривня утримувати свої позиції і далі.

ПРИЧИНИ ЗМІЦНЕННЯ ГРИВНІ. На думку координатора Експертної платформи НБУ Андрія Блінова, зміцнення гривні не є штучним процесом. З початку року зафіксовано перевищення пропозиції іноземної валюти над попитом більш ніж $ 700 млн.

Андрій БЛІНОВ, фінансист:

Левова частка цього перевищення сформована суб’єктами зовнішньоекономічної діяльності. Основна причина – відносно сприятлива кон’юнктура для експортних товарів і вельми невисокі імпортні закупівлі, що в тому числі пов’язано із здешевленням енергоносіїв. Другою важливою причиною є надходження валютних позикових коштів на адресу Мінфіну протягом трьох останніх місяців, що було обумовлено початком нової програми stand-by від МВФ у грудні 2018 року.

Зміцнення гривні: зростання економіки чи передвиборні маніпуляції

Крім того, в останні місяці до 200 млн доларів надійшло від іноземців у рамках стратегії carrytrade (стратегія отримання прибутку на валютному ринку за рахунок різної величини процентних ставок – EtCetera). Нерезиденти заводили валюту (не так багато, як про це говорять) під покупку гривневих короткострокових ОВДП (облігації внутрішньої державної позики України – EtCetera), що дає ефективну доларову дохідність до 30% річних.

Андрій БЛІНОВ, фінансист:

Нарешті, населення, бачачи такий стан речей, відклало в сторону покупку доларів і євро, також переорієнтувавшись на здачу валюти, усвідомлюючи, що найближчим часом курс гривні буде рости.

ФУНДАМЕНТАЛЬНИХ ПРИЧИН ДЛЯ ЗМІЦНЕННЯ ГРИВНІ НЕМАЄ. Як пояснює економіст Олексій Кущ, та динаміка зі зміцнення гривні, яка була в останні кілька місяців, не мала під собою фундаментальних економічних причин. Були певні причини, які сприяли зміцненню: наприклад, досить сприятливі ціни на паливо на зовнішніх ринках. Останнім часом відбулося стрімке зниження ціни на природний газ на європейському ринку, і в квітні 2019 року газ для промислових споживачів буде дешевшим, ніж для споживачів. Було також невелике пожвавлення на зовнішніх товарних ринках. Наприклад, збільшилася ціна на залізну руду – до 80 доларів за тонну.

Але ці причини не були настільки фундаментальними, щоб сприяти стрімкому (у межах 4-5%) зміцненню національної валюти.

Зміцнення гривні: зростання економіки чи передвиборні маніпуляції

ШТУЧНІ ФАКТОРИ. Саме вони, за твердженням економіста Олексія Куща, є головною причиною зростання курсу гривні.

Олексій КУЩ, економіст:

Штучні монетарні чинники формувалися двома гравцями на ринку капіталу – Нацбанком і Мінфіном. Інституції перетворилися на два величезних пилососи по витягуванню грошової маси з внутрішнього ринку. Національний банк робив це за допомогою випуску депозитних сертифікатів, а Міністерство фінансів – за допомогою випуску облігацій внутрішньої державної позики, що пов’язано із залученням спекулятивних інвестицій, коли гроші іноземних спекулянтів заводяться для покупки ОВДП. Це відбувається за дуже високими ставками: ОВДП – під 20% річних, а депозитні сертифікати – під 16%. Такі кроки вкрай негативно впливають на економіку, тому що відбувається охолодження кредитування та економіки в цілому.

За словами Олексія Куща, у результаті виникає монетарна пружина, яка буде періодично розтискатись. У міру того, як Національний банк і Мінфін будуть робити паузи у випуску депозитних сертифікатів і ОВДП, буде відбуватися курсовий стрибок на 30-50 копійок. А робити вони це буду частіше і частіше, оскільки здатності залучати фінанси під такі величезні ставки не безмежні. До виборів ситуацію ще будуть тримати під контролем, але до літа розтискання монетарної пружини може провокувати девальвацію.

Поделиться
Висловити своє враження
Love
Haha
Wow
Sad
Angry

Залишити коментар

Увійти через соціальний аккаунт
опитування

Найважливіше — в одному листі. Новини, реформи, аналітика — коротко і по суті.

Підпишись, щоб бути в курсі.

Дізнавайся все найцікавіше першим — слідкуй за нашими новинами у соцмережах

Дякую, я вже з вами