Як Україні викупити боргові зобов’язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

EtCetera разом з економістами розбиралися, на яких умовах Україна може позбутися боргових зобов’язань, що виникли внаслідок реструктуризації держборгу в 2015 році.

Як Україні викупити боргові зобов'язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

ПОЗИЦІЯ КОМАНДИ ЗЕ. Радник глави держави з економіки, фінансів та податкових питань Данило Гетьманцев упевнений, що Україні потрібно вести переговори з кредиторами і достроково викупити боргові зобов’язання (так звані ВВП-варранти) на вигідних умовах, тому що вони були закладені попередньою командою і сьогодні є «фінансовою міною уповільненої дії з надруйнівною силою».

За словами Гетьманцева, цінні папери, які були випущені на кабальних умовах, не тільки стримують економічне зростання, але ставлять Україну в умови, коли виплати істотно перевищать борг, реструктуризований у 2015 році. Тому для економіки країни набагато вигідніше викупити борги, ніж платити відсотки.

Як Україні викупити боргові зобов'язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

ЩО ТАКЕ ВВП-ВАРРАНТИ? У 2015 році економічна ситуація в Україні була настільки складною, що країна опинилася на межі дефолту, і платити за зовнішніми зобов’язаннями було просто нічим. Уряд Арсенія Яценюка почав переговори з кредиторами про те, щоб реструктуризувати борг. У той час міністром фінансів була Наталія Яресько, яка й уклала угоду про реструктуризацію частини держборгу в обсязі 18 мільярдів доларів.

Згідно з умовами угоди:

– 3 млрд доларів Україні списали;

– платежі по тілу кредиту (8,5 млрд доларів) відстрочили на 4 роки;

– ставка купона по всіх бондах була встановлена ​​на рівні 7,75% річних.

Україні довелося випустити так звані ВВП-варранти, вартість яких відповідала сумі списаних єврооблігацій. При цьому кредитори мають право претендувати на частину приросту ВВП (на більш ніж 3%) країни з урахуванням інфляції. ВВП без урахування інфляції повинен становити 125,4 мільярда доларів.

ЩО МИ МАЄМО В РЕЗУЛЬТАТІ? Україні не «пробачили» частину боргу, а лише відстрочили його виплату. Тепер: чим інтенсивніше розвиватиметься українська економіка, тим більше доведеться віддавати, щоб оплатити борги.

СКІЛЬКИ ДОВЕДЕТЬСЯ ВІДДАТИ? За розрахунками економіста Данила Моніна, якщо ВВП України в 2019 році складе 145 мільярдів доларів, то умови реструктуризації наберуть чинності.

Згідно з інформацією на сайті Мінфіну, на балансі відомства – боргові облігації на суму 3,239 млрд доларів. Якщо зростання економіки України досягне рівня 10%, то після 2025 року нам доведеться віддавати кредиторам 3% ВВП щорічно. Ця сума дорівнює обслуговуванню всього боргу, який становить 80 млрд доларів. Таким чином відсоток річних у валюті може досягти 300%.

Як Україні викупити боргові зобов'язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

За словами економіста Віктора Скаршевського, це дуже велике навантаження, це десятки мільярдів доларів додаткових витрат за зовнішніми боргами.

Суть умов: якщо з 2019 по 2038 роки українська економіка буде рости більше, ніж на 3%, то ми будемо частину зростання віддавати зовнішнім кредиторам. Якщо зростання економіки складе від 3 до 4%, то ми повинні віддати 15% від цього приросту, якщо більше 4% – то всі 40%. А починаючи з 2025 року взагалі немає верхньої межі, яка б обмежувала ці платежі.

Віктор СКАРШЕВСЬКИЙ, економіст:

Якщо ми виростемо на 10-12%, як у 2004 році, то лише за один рік ми віддамо близько 10 мільярдів доларів додатково. Хоча Наталія Яресько і була «двигуном» укладання такої угоди, але за неї проголосував увесь Кабмін. Більше того – було два голосування у Верховній Раді, щоб можна було впровадити ці кабальні умови. І за них проголосувала конституційна більшість парламенту.

Як Україні викупити боргові зобов'язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

ЩО РОБИТИ? На думку економіста Данила Моніна, у України є три варіанти:

1 оголосити дефолт;

2 викупити борг;

3 переглянути умови кредитування.

Віктор Скаршевський також пропонує три способи вирішення проблеми.

ПЕРШИЙ шлях: можна зробити так, що українська економіка не зростатиме більше ніж на 3%, тоді нам нічого не доведеться віддавати.

Віктор СКАРШЕВСЬКИЙ, економіст:

Це, звичайно, не найкращий сценарій, але створюється враження, що уряд Гройсмана саме цим і займався. Можна економити таким чином, але це дуже неправильний варіант.

ДРУГИЙ шлях: викуп борг. За поточною вартістю варранти коштують 2,5 мільярда доларів. Тобто Україна може викупити їх і позбутися зобов’язань.

ТРЕТІЙ шлях: переглянути умови. Ті компанії, на яких варранти були оформлені, вже заробили 17% річних. Тому цей шлях – найскладніший, але буде для України найвигіднішим.

КОМУ ВИГІДНИЙ ВИКУП БОРГУ? На думку економіста Олексія Куща, у викупі ВВП-варрантів перш за все зацікавлені інвестиційні банкіри.

Як Україні викупити боргові зобов'язання перед кредиторами: це вигідно чи ні?

Експерт пояснює: коли в 2015 році зовнішні кредитори погодилися списати Україні 3 млрд доларів в обмін на «бонуси за зростання», вони не розраховували користуватися цим фінансовим інструментів до 2040 року. Також він додав, що сценарій про викуп боргу повинен був бути озвучений восени, після парламентських виборів. Але, у зв’язку з озвученою в Україні ідеєю про керований дефолт, про який так багато говорили, кредитори «злякалися» і приступили до «плану Б».

Олексій Кущ прогнозує: ідея про викуп ВВП-варрантів популяризується і далі. Для досягнення мети випустять єврооблігації, а також можуть використовувати ресурси міжнародних фінансових організацій. У підсумку – кредитори зможуть заробити від 3 до 6 млрд доларів.

Думку про виправданість «викупу боргу Яресько» експерти оцінюють по-різному, а рішення доведеться приймати новій команді політиків і фінансистів.

Поделиться
Висловити своє враження
Love
Haha
Wow
Sad
Angry

Залишити коментар

Увійти через соціальний аккаунт
опитування

Найважливіше — в одному листі. Новини, реформи, аналітика — коротко і по суті.

Підпишись, щоб бути в курсі.

Дізнавайся все найцікавіше першим — слідкуй за нашими новинами у соцмережах

Дякую, я вже з вами